京华视点 | 行业爆雷高潮迭起 刮骨疗伤静待曙光

p2p网贷       2018-07-18 17:46      来源:小编整理

 

  年初至今,金融行业的雷声一直响到了现在,我们以为会归于平静,却未曾想到“高潮迭起”。

  这一年,P2P平台倒闭或跑路,已成为大家司空见惯的现象。四大民间高额返利平台:钱宝网、雅堂金融、唐小僧和联璧金融,一个个接连爆雷,无一幸免。

  前脚唐小僧的广告语还在循环洗脑,后脚便以爆雷查封。这股爆雷风波,已经席卷全国。一直没有大新闻的杭州P2P平台,在上周连爆三雷,牛板金、祺天优贷、佑米金融接连发布立案公告。

  据统计,自6月21日以来,共有21家P2P理财平台证实爆雷。其中微金投、金蛐蛐等13家出现提现无法到账或无法提现的情况,抢钱通、金e柴神等4家平台出现逾期并且未做出说明,卓金金服、秋田财富及中e财富宣布清盘,但仍未给出兑付方案,而曾经的P2P巨头联璧金融则已被警方立案调查。

  这一年,债券市场掀起违约风潮。

  根据Wind资讯数据显示:

  2018年以来,截至5月31日,已有11家违约主体的19只债券违约(未按期及时兑付本息),债券余额超过160亿元,同比上升近20%。

  而2018年7月5日,上海清算所发布公告,未能收到永泰能源发行的债券付息,标志着15亿的“17永泰能源CP004”债违约了!而这支债券只是永泰能源所发行债券中非常小的一支。

  根据统计,永泰能源涉及债券规模在200亿元左右,同时还牵涉到众多银行,累计银行授信达到500亿元的规模。因此,永泰能源违约,无疑是今年债券市场中又一颗巨雷!

  面对天雷滚滚的行业现状,我们是不是该思考些什么?

收益固然重要,但安全才是核心

 

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  过去我们比较项目好与坏,第一标准往往是项目的收益。一个更高的资金成本,不仅能带给投资者更多的收益,也能使得项目团队、销售团队从中获益。

  但更高的融资成本,也代表着更高的风险。当然这里不代表成本低就一定安全。

  首先,当一个企业能够接受年化18%甚至更高的融资成本时,说明其资金紧张达到了一定程度,也说明其在市场中融不到成本更低的资金,也间接证明其自身资质、征信情况并不好。这类项目,必然伴随着较高的风险。

 

  其次,对于高风险的项目,很多风控措施并不能根本上规避风险。

 

  比如其提供2A以上担保,或者相应抵押物。那么就涉及到担保机构的实力情况,一旦发生风险其能否具有担保能力。对于抵押物来说,还涉及到处置时间的问题,一旦处置时间过长,就会引发兑付延期的问题等等。

  最后,在整个市场大背景下,风险频出,激进的投资策略,带来的必然是较高的风险预期。如果不具有较强的风险承担能力,就要审慎投资。

 

  面对爆雷风波,安全性才是立足之本。再高的收益水平,一旦出现风险,付出的将不仅仅是你所获得的收益。

底层资产审查,资金投向要严格关注

 

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  钱去了哪里,投了什么,是项目投资中最为基础的问题,也是最容易出现问题的地方。

  以P2P爆雷平台为例,牛板金出现兑付问题的关键原因是董事虚构标的,挪用投资者30亿资金用于楼市投资,导致其面对挤兑情况,资金链发生断裂。

  而以意隆财富为例,其饱受质疑的一点在于,产品架构中多层嵌套,嵌套多个有限合伙,以模糊其最终的资金投向,使得投资者看不清其最终的资金投向。

  所以不管是哪一类投资产品,底层资产究竟是什么都需要严格关注。不仅仅要关注资金投向了哪里,也要关注这笔资金具体是如何使用的。

  比如是对某家企业的投资,那么这家企业使用资金的用途是什么,其在收到资金后,是否用于其约定的用途。同时还要避免底层资产中关联交易的情况。比如很多P2P爆雷平台存在的自融问题,即其发行的产品,是为了其股东融资,或者是虚构标的,用于其他用途。

  综上,一方面,对于投资机构来说,要对投资者披露其投资项目具体投向,对于项目未来资金流向进行监督,防范资金挪用的风险。

 

  另一方面,对于投资者来说,要更加深入了解项目情况,不能只关注收益,更要看项目本身的好与坏,尤其要注意自己的投资款项究竟投了什么项目,这个项目的底层资产究竟是什么。

 

销售导向还是项目导向?

 

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  对于投资机构来说,伴随着规模的扩大,都会面临销售导向和项目导向的选择。

  所谓销售导向,是指销售端的规模,驱动项目端寻找项目,来满足自身销售团队的需要。

  所谓项目导向,是指项目团队主导,根据项目的规模来匹配自身的销售渠道。

  这两种不同的导向,其关注点及未来发展方向都是不同的。

  ■ 销售导向

 

  对于销售导向来说,不断扩大的销售规模,意味着不间断的项目供应。一旦出现项目断档,将直接导致销售资源的流失,进而导致整个规模的缩减。

  那么为了配合销售端不断的扩大,在项目遴选上,肯定会降低一定标准。在项目审核上,也将逐步宽松。就像开闸放水的过程,只有阀门松一点,水才会流动地快一点。

  这种模式,有它的优势所在,可以在短期内迅速扩大管理规模,形成庞大的销售网络,以及稳定的销售团队。

  但同样也存在劣势。一旦过分强调销售导向,项目审核被弱化,一些风险较大的项目就会被通过。风控措施也将会被降低标准,劣质的项目也将伴随阀门的打开,而涌入进来。最终,导致项目整体风险抬升。

  ■ 项目导向

 

  对于项目导向来说,以优质项目来匹配销售资源,这样的模式也有好有坏。好的一面在于项目风控严格。只有好的、安全性高的优质项目才会做,能够把握到项目整体风险,提升产品安全性。

  但另一方面,好的项目不是每天都能遇到的,极有可能出现项目断档的情况,导致客户资源流失,进而影响自身销售团队,更会导致整体规模陷入瓶颈,无法快速扩大。

  这两种导向并无对错之分,但在目前市场环境下,笔者认为:项目导向更具有优势。爆雷频发,审慎投资,才能保证自身产品的安全性,降低投资风险。

项目要做好最坏的打算

 

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  面对当前的市场环境,很多朋友调侃说投项目要“佛系”。对于投资机构来说,确实要这样。做项目不能只看到其未来有多少的收益,而是要看到其中蕴含了多少的风险。

  不管是包装得多么好的项目,风险也都是存在的。百分百安全的零风险项目,在当前的市场环境中,是不存在的。

  因此,不管是什么项目,在开始之前,都要做好最坏的打算。比如投资债权类项目,就要做好融资方违约,不能兑付的准备。

  那么基于这样的前提,就要设计好相应的产品架构及风控模式,以保证一旦发生风险,能够及时弥补自己的损失,将自己未来的风险降到最低。

  对每个项目,在开始做之前都要做好最坏的打算,这无疑对投资机构的风控提出了更高的要求。如果是简单的风控措施,一旦出现风险能否弥补全部损失?

  对于抵押来说,要考虑的是,一旦出现风险,我处置的时间有多长,我能预估执行到多少资产等等。从项目整体风险性的角度,来思考风控措施的有效性,并且针对个体项目的差异性,设计出最匹配的风控模型。

  所以,只有做好最坏的打算,在真正发生风险时,才能保持淡定,积极采取措施,去解决问题。也只有前期做好足够多的准备,在发生风险时,才能最大程度地降低自己的损失。

合规化才是最重要的护身符

 

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  对比这次意隆财富的处理和P2P爆雷平台的处理,会发现这两者间存在非常明显的不同。

  P2P平台爆雷后,其业务会被严格调查,一旦发现不合规业务,往往会被认定为非法吸收公众存款,相关人员也会受到刑事处罚。但这次意隆实控人失联,其旗下产品并不是P2P产品,而是私募产品。

  正是其产品的不同,才导致了其后续处理方式上的差异。意隆旗下私募基金产品,在证券基金业协会备案后,进行募集,受到基金业协会监管。从目前情况来看,基金正在存续期限,并不能判定其属于不合规产品。

  因为其产品的设计、备案、募集等各个环节都是按照协会要求进行的,基金管理人的实际控制人出现问题,并不能影响基金自身的合法性、合规性。这也是基金产品,与P2P产品的重要区别之一。

  因此,我们可以看到,合规产品出现风险,与不合规产品出现风险,其法律后果是完全不同的。

  所以,一些投资机构抱着只要规模做得足够大,即使不合规,监管部门也不能怎么样的想法是完全错误的。在出现风险时,即使你规模再大,也要承担责任。所以,合规化才是最重要的护身符。

  投资项目不可避免的会存在风险,但关键在于,项目过程中要做到合规,不能抱有侥幸的态度。同时,合规化的项目,也能最大程度地降低项目风险,提升投资的安全性。

乐观看待行业未来

 

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  做金融,做投资,遇到风险是正常的。哪怕你投十个项目都安全退出,第十一个项目也有可能踩雷。所以,面对风险要保持淡然的心态,不要去逃避,而是直面风险。

  每当出现爆雷新闻后,消极悲观的情绪都会围绕着行业中的每个人。但事情要从不同的角度去看,之所以会出现爆雷的机构,说明其自身肯定有问题,比如虚构标的、风控不合规、资金挪用等等。

  每一次爆雷,对于行业来说都是一次阵痛,也会让投资者对金融行业产生很多的质疑声,更会让很多机构失去自己的客户。但,这就像一个刮骨疗伤的过程。只有刮去毒物,才能保持肌体的健康。

  所以,还是要乐观看待行业的未来。爆雷潮过后,留下的,不仅仅是满目疮痍,更有希望与未来。

 

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