基金论市:2019年更具配置价值

基金行业       2019-02-12 07:41      来源:山水财经

富国基金:上半年适度防守,下半年积极进攻

2019年在全球经济下行压力下拉开序幕。宏观上,担忧的因素包括外围冲击、地缘政治风险、经济政策不确定性上升等,但美国经济随着财政拉动效果的边际弱化,以及美联储缩表加息,预计2019年见顶回落并将看到美联储本轮加息的“最后一颗子弹”。A股方面,政策传递出的稳增长信号更为明确,但企业盈利还在放缓,市场一致预期还未调整到位,来自增长的考验将延续至下个业绩期。中长期看,基于当前股价隐含的风险溢价,股票的配置价值已经显现,上半年适度防守,下半年积极进攻。

华安基金:2019年国内权益市场较2018年更具配置价值

2019年虽然经济下行拖累A股盈利增速可能出现负增长,但当前权益市场估值已部分包含了对2019年低增速的预期,另外2018年市场经过对外围因素悲观预期调整后,股票市场已经释放出极大的风险预期。目前无论是纵向在国内大类资产的配置,或是横向比较世界主要权益市场,国内股票市场都具有低估值的资产配置吸引力。全年看,国内无风险利率仍有下行空间,而且国内政策吹暖风将有助于市场风险偏好提升,权益的相对优势配置价值将进一步凸显。此外,由于MSCI、富时(FTSE)及道琼斯(Dow Jones)全球指数都将进一步增加中国权益市场在全球市场的配置比重,外资、险资等长期资金的参与流入有助于稳定市场在合理区间。目前处于经济下行阶段,行业配置以政策发力、景气上行的弱周期、逆周期为主要配置方向。另外,若美联储退出加息超预期,则适当配置黄金。投资策略可以采用哑铃型投资策略。看好外资流入将进一步选择绩优的价值龙头股及中国结构升级产生的新兴成长股。

易方达基金:2019年市场或有结构性机会

  展望2019年,A股市场可能存在结构性机会。一方面,各行业估值已经处于历史低位,优质个股吸引力凸显;另一方面,宏观经济及各行业基本面的底部尚需要进一步观察,市场整体性机会仍需等待。同时,随着A股国际化进程加速,各类长线资金在A股的占比和话语权将越来越高,A股市场的投资生态将随之生变,价值投资理念将更加深入人心。

华夏基金:2019年A股或柳暗花明

  预计2019年A股市场的内外部环境会好于2018年,投资机会也多于2018年。A股市场虽然短期还有一定波动风险,但是调整周期正在逐步进入尾声。2019年指数有望呈现震荡偏强的格局,可能会先探底稳定然后反弹,全年大概率仍然是宽幅震荡,下半年的投资机会可能会更好。从估值来看,A股市场已经处于估值的底部区间,且大幅收缩的空间非常有限。对于2019年的投资机会,可以重点关注几个方面:一是考虑到宏观环境的不确定性,可以关注低波动、高股息率的品种,如银行、电力等;二是盈利在韧性中下行,行业将出现分化,而大部分机构都是基本面趋势投资者,在结构性差异中,会寻找景气更好的子板块,比如5G;三是估值处于底部,对悲观预期反应充分,而在2019年可能出现改善的行业,例如房地产和券商;四是在新旧动能转换下,聚焦代表新经济发展方向,长期具有成长确定性的领域,如新能源汽车。

嘉实基金:风雨后局部或有彩虹关注三条主线

  进入2019年,投资者们非常关心风雨之后能否见到彩虹。市场发展到目前阶段,我们的判断是A股将在长期内进入专业化、国际化的投资时代,一些基本面不佳、治理不完善,或者估值偏高的企业会长期处于下降通道;而竞争优势明显、治理规范、盈利质量高、动态估值较低的企业则拥有长期投资机会。结合历史数据,若下一阶段不出现显著的内外部事件扰动,市场将会逐步好转并出现结构性投资机会,可能的方向主要包括:一是优质的白马成长型资产。尽管这类资产近年来显著跑赢市场,但是多数此类企业的估值相对国际同行还是有一定折扣,且部分企业成长性更好,所以仍具有相对投资价值。加之日后边际资金主要是来源于国内机构和外资机构,所以这类资产可能会有相对好的表现。二是景气可能超预期的低估值的价值类龙头企业。现在资本市场给予它们相对较低的估值以及较低的盈利预期,但是如果经济压力较大,不排除在今年年中前后政策的力度会显著大于预期,届时相关企业可能出现盈利预期上调,景气预期也会上调。另外,一些细分成长领域的龙头企业中很多估值已经下调到20倍到15倍左右,从基本面来看,它们长期依然有不错的成长空间,这里既包括偏科技属性的企业,也包括新兴的服务业。

汇添富基金:把握风险释放后的长期趋势

  展望2019年,中国经济面临一定下行压力。一方面,外围因素可能对中国经济运行产生干扰。另一方面,中国经济转型升级依然面临诸多问题,包括人口红利消失,企业、地方政府等部门高杠杆运行,房地产泡沫等。但中长期维度,高素质人力资本带来的“工程师红利”和中国经济的制度红利仍然是我们的优势,中国经济提质增效、进入高质量发展阶段的步伐不会停滞。2019年A股存在结构性投资机会。尽管A股企业盈利受宏观经济的影响可能会继续向下,但我们也看到了一些有利的因素:一方面,当前估值具备较高性价比,截至2019年1月28日,全A指数PE(TTM)为13.8倍。另一方面,作为国家实施创新驱动发展战略的重要抓手,资本市场获得了包括科创板试点在内的一系列政策支持。此外,中国市场的海外因子不断提升,MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际指数先后宣布纳入A股。

南方基金:震荡市中需“逆向投资”思维

  对于2019年,市场大幅降低预期后,投资反而可能更加好做。2019年的投资环境比2018年初时要改善很多,当时好公司估值都处于历史高位。现在,沪深300指数市盈率仅10倍左右,而国际金融危机发生时的2008年最低市盈率也只有12倍。因此,2019年投资机会可能比2018年要多。在2019年,虽然偏周期性行业的行业趋势可能不太乐观,但是,由于这些行业的龙头公司当前估值已很合理甚至偏低,股价进一步下调,将凸显投资价值。汽车、基建等早周期行业在政策作用下将有不错的机会。银行、公用事业为代表的高分红类公司将是市场的稳定器,下跌空间较小。科创板的推出对于科技成长类公司将提供历史性发展机遇。对于科技板块,更看好科技与消费结合带来的投资机会。

广发基金:2019年蕴希望有信心优质个股开出“希望之花”

2019年,蕴希望、有信心。2019年的投资应该把握两个关键点,第一是要控制合理的仓位,第二是布局弱周期下还能继续成长的优质公司,谨慎地关注早周期公司。我们对中国经济的长远前景充满信心。具体到投资上,A股整体估值接近底部区域,已经较为便宜,特别是一些优质的弱周期个股,很容易领先市场走出独立上涨行情。另外,经过2018年股市的大跌,投资者情绪变得更为谨慎,由情绪导致的市场波动会更小。所以,2019年选股比2018年相对容易,核心是寻找优质个股,寻找“希望之花”。

基金论市:2019年更具配置价值
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